承保個案分享

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個案一

個案背景

  • 買家於1994年成立,是一家服裝連鎖零售商,主要銷售女裝內衣及睡衣。
  • 買家於2006年被一家私募股權公司收購。
  • 買家超過90%之營業額皆來自英國市場。
  • 貿易環境嚴峻導致銷量欠佳,買家因而申請破產。

買家申請破產前的財政狀況

  • 申請破產前,買家業績持續下滑。
  • 因銷售下滑,買家溢利不足以支付高昂的行政費用,導致營運業績出現虧損。
  • 買家自從被私募股權公司收購以來,由於背負大量附息資金,令公司利息支出倍增,因而錄得巨額淨虧損,更令公司陷入負資產。
  • 買家高昂的固定營運成本主要為營運租賃費用,佔公司的行政開支愈75%。
  • 買家近80%的債務皆來自私人投資集團。

結論

  • 出口商應多加留意業務集中風險度高及固定營運成本高企的買家,因這類企業通常較易受市場環境趨勢惡化影響。
  • 出口商亦應留意過度倚賴附息資金的買家,即使資金是來自私募股權公司。

個案二

個案背景

  • 買家是一家有過百年歷史、規模龐大的美國上市公司,專門提供影像產品及服務。
  • 由於外來競爭激烈,加上傳統菲林產業式微,買家業績漸趨不振。
  • 面對現今的數碼世界,買家雖嘗試過多種挽救策略及削減開支,但仍未能扭轉劣勢。
  • 最終買家因陷入現金短缺困境而聯同多間位於美國的附屬公司根據當地《破產法》第11章一併申請破產保護令。買家的海外附屬公司並未申請破產。買家以「擁有資產所有權的債務人」的身份繼續營運,而海外附屬公司則繼續照常營業。

買家破產前的財政狀況

  • 買家多年來一直錄得持續營運虧損及淨虧損。
  • 買家多年來的資產淨值一直錄得赤字,營運業務的現金流量亦入不敷支。
  • 買家背負巨額債務。

結論

  • 即使是歷史悠久及信譽良好的上市公司,也不免會陷入財政困難。
  • 出口商應時常留意並警惕貿易夥伴的營運表現及發展前景。
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