新興市場一瞥

優勢

l   本土市場龐大

l   天然資源豐富

l   外匯儲備充裕

挑戰

l   易受商品價格波動影響

l   公共財政疲弱

l   高失業率

主要資料

首都

巴西利亞

人口

2.074億

面積

8,515,770平方公里

貨幣

巴西雷亞爾 (於2018年02月02日，1雷亞爾兌0.3056美元)

官方語言

葡萄牙語

政體

聯邦共和制

世界銀行全球營商環境

2018年190個經濟體排名125(↓2)

世界經濟論壇全球競爭力

2017/18年137個經濟體排名80 (↑1)

世界銀行物流表現指數

2016年160個經濟體排名55

主要出口商品（佔2016年總額百分比）

主要進口商品（佔2016年總額百分比）

原產品(42.7%)

半成品及原材料(51.6%)

製成品(39.9%)

資本貨品(21.6%)

半製成品(15.1%)

消費品(17.8%)

三大出口市場（佔2016年總額百分比）

三大進口市場（佔2016年總額百分比）

中國(19.0%)

中國(18.6%)

美國(12.6%)

美國(17.9%)

阿根廷(7.2%)

阿根廷(7.0%)

資料來源︰經濟學人智庫

政治摘要

巴西奉行聯邦共和制，是南美洲最具影響力的國家，立法機關是兩院制的國會，由參議院和眾議院組成。 左翼工人黨的總統羅塞夫被指操控政府帳目而遭到彈劾，來自中間派巴西民主運動黨的特梅爾於2016年8月隨即宣誓接任總統一職，任期至2018年底。工人黨長達13年的執政至此結束。

工人黨主導巴西政局期間，於全球商品需求暢旺時期推行社會福利計劃，在減輕貧窮問題和縮窄貧富差距方面素來頗見成效。它亦透過減稅及資助貸款推動經濟增長，惟這些措施令巴西公共財政明顯惡化。巴西政府面臨日益嚴重的政治及經濟危機，卻無力縮減逐漸擴大的財政赤字，使主要信貸評級機構於2015年底及2016年初先後將巴西的信貸評級降至非投資級別。

巴西經濟陷入衰退，特梅爾承諾會讓國家政局回復穩定。巴西政府已提出，由2017年起，將聯邦非利息支出的增長上限設定為上一年的通脹率，並公布了社會保障制度改革計劃。巴西經濟連續三年陷入衰退後，終在2017年略為復甦。 特梅爾主張大力改革退休金，以期削減巴西的龐大財赤，但有關改革卻不太受國民歡迎。這項提案旨在提高退休年齡和享用社會保障的合資格年齡。然而，總統、國會及州份大選將於2018年10月舉行，因此退休金法例能否通過，仍存在不確定因素。

經濟趨勢

* 估計 ^預測
資料來源: 經濟學人智庫

巴西是拉丁美洲最大經濟體。其工業多元化，由生產個人耐用消費品至汽車及飛機不等。當地天然資源特別是鐵礦甚為豐富。 2006年至2010年間全球商品需求暢旺，巴西經濟平均每年增長4.5%。不過，由於商品價格低迷、有關方面未能進行必要的政策調整、政局不明朗，再加上中國（巴西最大出口市場）經濟放緩，巴西因而陷入經濟衰退。巴西2011年至2014年經濟的平均每年增長率降至2.1%，2015及2016年實質國內生產總值亦分別收縮3.5%。 

由於巴西實施緊縮貨幣政策，2015年7月的基準利率高達14.25%，高利率令巴西公共債務負擔更加沉重。巴西中央銀行於2016年10月至2018年2月期間進行11次利率下調至6.75%，使借貸成本降至歷史新低。巴西政府承諾提高投資者信心，以減低通脹，促進長遠經濟增長，並表示央行不排除進一步減息。年通脹率由2016年初接近11%急跌至2017年12月的3%以下。

大豆作為巴西主要出口商品之一，在2017年收成量創新高，促進了經濟增長。此外，政府允許勞工從工齡保障基金賬戶提款，鼓勵私人消費。 巴西2017年經濟增長近1%，結束該國史上最長的經濟衰退時期。然而，2017年失業率仍然高達11.8%，雖然較2017年3月的13.7%最高水平已略為回落。巴西的經濟前景將取決於財政整頓及改革的進程，尤其在於解決缺乏持續性的退休金制度，選舉的不確定性亦為巴西帶來重要的下行風險。

香港與巴西的貿易

資料來源: 香港政府統計處

香港對巴西出口總值由2016年的98.2億港元增加21.4%至2017年的119.25億港元。出口至巴西的三大類貨品為：(1) 電動機械、器具及其電動部件(+36.4%)、(2) 電訊及聲音收錄及重播器具及設備(+24.9%)及(3) 辦公室機器及自動資料處理機(+39.6%)，共佔香港對巴西出口總值76.6%。

資料來源: 香港政府統計處

信保局承保經驗

香港出口信用保險局（信保局）對承保巴西買家沒有設下特別限制。目前，信保局承保的巴西買家由中小型企業至上市公司不等。2017年，有關巴西市場的信用限額申請宗數及金額分別下跌36.7%及30.6%，承保業務亦下跌30.7%。電子產品、電器產品及化學品為主要的承保類別，共佔巴西承保業務的62.1%。信保局在過去十二個月內(從2017年2月至2018年1月)，錄得3宗付款困難個案及5宗索償個案，涉及不同種類的產品包括辦公室用品、紡織品、電器用品及礦物產品。

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更新日期：2018年02月20日

優勢

Ÿ  天然資源豐富

Ÿ  經濟政策審慎

挑戰

Ÿ  易受商品價格波動影響

Ÿ  履行和平協定

主要資料

首都

波哥大

人口

4,720萬

面積

1,038,700平方公里

貨幣

哥倫比亞披索 (於2017年1月19日，1披索兌0.0003美元)

官方語言

西班牙語

政體

總統共和制

世界銀行全球營商環境

2017年190個經濟體排名53 (↓2)

世界經濟論壇全球競爭力

2015/16年140個經濟體排名61 (↑5)

世界銀行物流表現指數

2016年160個經濟體排名94

主要出口商品（佔2015年總額百分比）

主要進口商品（佔2015年總額百分比）

石油及石油產品 (39.9%)

半製成品 (43.2%)

煤 (12.8%)

資本商品(34.4%)

咖啡 (7.1%)

消費品(22.4%)

三大出口市場（佔2015年總額百分比）

三大進口市場（佔2015年總額百分比）

美國 (27.5%)

美國 (28.8%)

巴拿馬 (7.2%)

中國 (18.6%)

中國 (5.2%)

墨西哥 (7.1%)

資料來源︰經濟學人智庫

政治摘要

終簽訂和平協議

哥倫比亞奉行總統共和制，總統執掌行政機關，而立法權則由國會掌握。中間偏右的總統桑托斯於2014年6月成功連任，展開新一個四年任期，但由於哥倫比亞於2015年通過憲法改革法案禁止總統連任，故此桑托斯將不可競選下屆總統。桑托斯政府與左翼游擊隊哥倫比亞革命武裝力量於2012年展開和談，及至去年取得重大進展，雙方簽訂一份和平協議，該協議其後於2016年年底獲哥倫比亞國會通過，正式為逾50年的內亂劃上句號。桑托斯將致力於2018年卸任之前推動哥倫比亞與武裝部隊履行和平協議內容。

特朗普將改寫美、哥兩國關係？

哥倫比亞一直是美國最重要的盟友之一，亦是美國為打擊販毒集團所提供財政援助的最大接受國。美國總統特朗普的新任政府或會改寫美、哥兩國的雙邊關係，尤其在販毒議題上。鑒於特朗普顯然不願受國際事務牽連，美國未來數年或會削減對哥倫比亞的財政援助。兩國於2016年初曾就放寬哥倫比亞國民申請美國入境簽證的要求展開磋商，預料該談判將很可能被特朗普政府擱置。另一方面，哥倫比亞與委內瑞拉之間摩擦仍然持續。委內瑞拉在關閉兩國邊境一年後，於2016年8月重新開放部分地區。鑒於委內瑞拉正陷入經濟危機及政局不穩，哥倫比亞將面對大量委內瑞拉國民湧入的風險，或會為該國帶來沉重的治安及人道救援開支。

經濟趨勢

經濟指標

2013

2014

2015

2016*

2017^{^}

名義國內生產總值（十億美元）

380.2

378.5

292.1

281.1

303.7

實質國內生產總值增長（百分比）

4.9

4.4

3.1

1.6

2.4

人均國內生產總值（美元）

8,030

7,921

6,056

5,778

6,188

通脹率（百分比）

2.0

2.9

5.0

7.5

3.2

財政結餘（佔國內生產總值百分比）

-0.9

-2.0

-3.4

-3.7

-2.8

經常帳結餘（佔國內生產總值百分比）

-3.3

-5.2

-6.5

-4.8

-4.1

外債（佔國內生產總值百分比）

23.6

26.8

38.0

40.8

39.0

* 估計    ^ 預測

資料來源: 國際貨幣基金組織

經濟見底

哥倫比亞經濟高度依賴石油及煤炭出口， 2016年經濟增長因商品價格受壓而進一步放緩。當地通脹近年因貨幣貶值而迅速加劇，及至去年7月到達頂峰後開始逐漸回落。通脹壓力有所紓緩，哥國政府方有空間於去年12月開展減息周期。此外，其他經濟指標亦於2016年最後數月展現利好跡象，11月出口錄得雙位數增長，但於1月至11月期間合計仍按年下跌16.5%。

改革稅制

由於石油業出口收入下跌，哥倫比亞2016年財政赤字擴大至佔國內生產總值約3.7%。為改善收支平衡，國會於2016年年底通過稅務改革法案，將增值稅由2016年的16%調高至2017年的19%。此舉預期能於2017年為庫房帶來20億美元的額外收入，長遠而言將有助保持宏觀經濟穩定，稅務改革同時亦為企業提供稅項寬減及簡化稅制，料可惠及眾多企業。

和平協議或有助帶動經濟

哥倫比亞2017年經濟增長料將溫和回升，部分原因是受惠於商品價格上升。中期而言，和平協議將為哥倫比亞帶來更穩定局勢，消費者信心及國內消費亦會隨之增加，有助吸引更多投資者。在武裝部隊進行復員計劃後，哥倫比亞政府將著手增加基建及加大投資發展鄉村地區。該國治安得以改善，亦有利旅遊業發展。不過，這些「和平紅利」並非立竿見影，而是陸續浮現，且前提是雙方能夠有效落實所簽署的和平協議。

香港與哥倫比亞的貿易

香港對哥倫比亞出口總值由2015年1月至11月的49.15億港元下降26.2%至2016年1月至11月的36.29億港元。出口至哥倫比亞的三大類貨品為：(1) 電訊及聲音收錄及重播器具及設備(-28.5%)、(2) 辦公室機器及自動資料處理機(-10.2%)及(3) 電動機械、器具及其電動部件(+12.4%)，共佔香港對哥倫比亞出口總值85.0%。

信保局承保經驗

香港出口信用保險局（信保局）對承保哥倫比亞買家沒有設下特別限制。目前，信保局承保的哥倫比亞買家主要為中小型企業。2016年，有關哥倫比亞市場的信用限額申請宗數及金額分別下跌29.2%及23.9%，承保業務亦下降34.8%。塑膠產品(+39.9%)、玩具(-0.8%)及電子產品(+67.8%)為主要的承保類別，共佔哥倫比亞承保業務的44.9%。信保局過往承保哥倫比亞的經驗良好，在2016年1月至12月的十二個月內，並沒有錄得付款困難及賠償個案。

更新日期：2017年1月26日

經濟趨勢

經濟指標

2013

2014

2015

2016*

2017^

名義國內生產總值（十億美元）

1,262

1,298

1,144

1,024

991

實質國內生產總值增長（百分比）

1.6

2.2

2.5

1.9

1.8

人均國內生產總值（美元）

10,200

10,350

9,000

7,960

7,610

通脹率（百分比）

3.8

4.0

2.7

2.8

3.9

財政結餘（佔國內生產總值百分比）

-2.3

-3.2

-3.5

-3.0

-2.6

經常帳結餘（佔國內生產總值百分比）

-2.5

-2.0

-2.9

-3.0

-2.9

公共債（佔國內生產總值百分比）

40.4

43.2

47.6

51.3

54.1

外債（佔國內生產總值百分比）

32.2

33.3

38.6

47.6

54.2

* 估計 ^預測

資料來源: 經濟學人智庫

應對外圍衝擊

墨西哥是拉丁美洲第二大經濟體。充足的廉價勞動力，加上貨品獲准以優惠條件進入美國市場及地理位置鄰近美國，令製造業能夠吸引不少投資。墨西哥亦是石油輸出國組織以外的主要產油國，約有兩成政府收益來自國營石油公司PEMEX。不過，油價及墨西哥油產量下跌，加上美國工業活動疲弱，近年一直窒礙墨西哥經濟增長。自2013年以來，墨西哥經濟每年增長一直低於3%，而貨幣披索兌美元匯價亦下跌逾三成。雖然披索走弱令墨西哥商品在海外變得更便宜，或有助刺激墨西哥出口，但由於該國出口商品所含的進口成分高，故此實際成效有限。

不明朗時期

短期而言，特朗普勝出大選後所帶來的不明朗因素將損害墨西哥營商和消費信心，顯著左右當地經濟增長。特朗普的政策議程包括可能重新談判北美自貿協議，最終或會對墨西哥的主要出口製品徵收特別關稅。另外，一旦美國對將生產線遷移至墨西哥的美國企業徵稅或罰款將損害墨西哥的長遠前景。有見及此，披索匯價自美國大選後旋即貶值逾一成。為支持本國貨幣及控制通脹，墨西哥中央銀行於12月將基準利率調高至5.75%，是年內第五度加息，亦是2008年來的最高水平。央行是於美國聯邦儲備局加息後的下一天作出加息決定。由於墨西哥政府的石油收益下跌，財政部長於2017年預算案中進一步推行緊縮政策，但這些措施並非毫無代價，外界憂慮墨西哥推行財政緊縮措施及加息會導致經濟進一步放緩。

改革方案能改善前景

墨西哥依賴美國經濟，因此易受美國經濟週期波動及政策變化影響。特朗普勝出大選究竟對墨西哥有何實質影響，很大程度上視乎他會兌現多少競選承諾。利好因素方面，墨西哥持續實行結構性改革，解決一些樽頸問題，加強行業競爭，改革僵化的勞動市場，及吸引國家於特別是基建及能源行業急切所需的私人投資，應有助帶動長遠經濟增長。某些益處如今已經浮現，例如在天然氣管道、發電及電訊等方面的私人投資有所增加，以及電訊服務因行業競爭變得激烈而導致價格銳減。此外，墨西哥積極與多國包括歐盟、智利及以色列等簽訂自由貿易協議，希望減低經濟對美國的依賴。

香港與墨西哥的貿易

香港對墨西哥出口總值由2014年的287.91億港元上升1.9%至2015年的293.45億港元。出口至墨西哥的三大類貨品為：(1) 電訊及聲音收錄及重播器具及設備 (-3.3%)、(2) 電動機械、器具及其電動部件(+1.6%)及(3) 辦公室機器及自動資料處理機(+19.0%)，共佔香港對墨西哥出口總值78.7%。

信保局承保經驗

香港出口信用保險局（信保局）對承保墨西哥買家沒有設下特別限制。目前，信保局承保的墨西哥買家主要是中小型企業。2015年，有關墨西哥市場的信用限額申請宗數維持不變。對墨西哥的申請金額及承保業務分別上升25.5%及12.9%。傢俬、電器產品及電子產品為主要的承保類別，共佔墨西哥承保業務的44.7%。信保局過往承保墨西哥的經驗尚可，在過去十二個月內(從2015年12月至2016年11月)，錄得2宗付款困難及3宗索償個案，涉及塑膠製品、鐘表、辦公室文儀及玩具。

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更新日期：2016年12月19日